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中国经济持续修复、A股牛气冲天,人民币对美元重返“6”时代

2020年07月09日 14:15
分析师认为,中国经济持续修复与国内股票市场大涨是推动人民币汇率回升的主要因素。他们预计,下半年人民币对美元运行区间可能维持在6.6-7.2区间,但汇率中枢可能较上半年的7.0有所抬升。
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2020年3月13日,山西太原,一名银行工作人员正在清点货币。图片来源:人民视觉

记者 陈鹏

周四,在岸人民币对美元开盘升破7关口,盘中最高报6.9820,创3月中旬以来新高。分析师认为,中国经济持续修复、美元指数下跌与国内股票市场大涨是推动人民币汇率回升的主要因素。

本轮人民币对美元的上涨始于5月下旬。Wind数据显示,6月以来,在岸人民币对美元累计上涨约2.3%。本周以来,人民币上涨速度明显加快,最近5个交易日人民币对美元汇率累计涨幅超过1%。

分析师指出,中国经济基本面持续改善是人民币汇率上涨的基础,在此基础上,近期我国A股大涨,吸引外资流入,进一步推动人民币升值。截至发稿,上证综指较3月19日时的低点反弹了近30%,从技术上来说,A股已经步入牛市。

“近期汇率上涨实际上是经济和资本市场同步回暖共同作用下的结果。”中国银行研究院研究员王有鑫对界面新闻表示。他指出,一方面,国内复工复产快速推进,经济指标边际改善,贸易、投资、消费等数据逐渐好转,制造业采购经理人指数(PMI)连续4个月处于50以上,经济增长逐渐企稳,给人民币汇率更多支撑。

另一方面股汇联动趋势增强。王有鑫说:“最近几个交易日,上证综指连续上涨,人民币资产成为全球竞相追逐的热点,外资开始积极增配人民币资产,陆股通项下跨境资本净流入增加,带动人民币升值。”

此外,他指出,近期美元指数有所走软,再次降至96附近,美联储货币政策极度宽松,而我国央行货币政策保持相对稳定,近期SHIBOR隔夜拆借利率有所回升, 中美利差保持在安全边界,给予人民币汇率更多支撑。

“近期人民币汇率明显走强,反映出了中国资产在全球经济疫后重启阶段中的相对价值,且趋势有望延续,海外资金也有望在流动性及风险偏好的修复下进一步流入我国资本市场。”中信证券首席经济学家褚建芳在报告中称。

国际金融问题专家赵庆明对界面新闻表示,股票市场表现强劲,吸引外资流入,对人民币汇率升值会产生直接和间接的影响。

“首先,外资流入影响外汇供给,对人民币的需求增加,人民币汇率必然上涨;其次,股市上涨也会改善对人民币汇率的预期,间接推动人民币升值。”他说。

回顾今年上半年,人民币对美元贬值约1.5%。分析师预计,下半年人民币对美元可能在6.6-7.2区间运行,汇率中枢可能较上半年的7.0有所抬升。

他们指出,首先,从国内因素来看,我国经济基本面持续改善,在宽裕资金的推动下A股有望继续上涨,从而吸引外资继续流入,对人民币汇率形成支撑。

其次,中美央行货币政策操作差异对人民币汇率有利。美联储今年不但大幅降息150个基点,还大幅扩张了资产负债表。与此同时,我国7天逆回购利率只下调了30个基点,并且,人民银行在5月和6月都没有调降一年期中期借贷便利操作(MLF)利率,贷款市场报价利率(LPR)也连续两个月没变。由于央行在放松货币政策方面表现谨慎以及经济活动本身继续修复,中国债券市场的收益率在过去一个月出现了大幅反弹,中美国债利差重新走阔。

第三,全球风险偏好有所提升。虽然近期美国新冠疫情出现反复,且全球仍面临秋季“二次疫情”的冲击,但除非疫情再次失控,否则推动美元指数升至100左右的动力相对不足。

这些是对人民币汇率有利的一面,至于不利的因素,赵庆明指出,美元指数从年初103的高点跌至现在的97以下,跌幅超6%,短期内进一步下跌的空间有限。

“虽然美国新冠肺炎确诊人数仍在上升,但在大规模政策刺激下,近期PMI(制造业采购经理人指数)、就业等数据均超预期,不排除未来美国经济领先其他西方国家复苏的可能性。这可能推动美元走强,给人民币带来贬值压力。”他说。

总体来看,赵庆明预计,下半年人民币对美元汇率运行区间可能维持在6.6-7.2之间,但汇率中枢可能较上半年的7.0有所抬升。

褚建芳则明确表示,人民币汇率在下半年有望小幅走强,多数时间可能运行在6.8-7.2的区间中枢下沿。

他进一步指出,人民币汇率升值为货币政策进一步的“宽信用”提供了客观条件。

“本币相对升值、CPI通胀走低。我们认为这一组合对应的是货币政策具备了再进一步宽松的客观条件。伴随7月仍面临的较大特别国债及地方专项债的供给,以及实体经济进一步回暖所带来的融资需求,我们认为货币政策近期仍有进一步宽松的可能,人民币的走强一定程度也打开了这一潜在空间。”他在报告中写道。

国家统计局最新数据显示,6月,我国居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.5%,虽较5月微升了0.1个百分点,但和年初5.4%的水平相比,下降了近3个百分点。分析师普遍预计,下半年CPI同比涨幅将低于上半年3.8%的水平。

来源:界面新闻

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