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有个数 | 猪价上涨,通胀抬头,降息还有戏吗?

2020年07月09日 14:35
分析师认为,CPI的回升是短暂的,下半年涨幅将逐渐收窄,通胀并不会成为货币政策的制约因素。不过,当前货币政策正在进入前期政策消化期与观察期,下一阶段操作重点在于落实直达实体经济工具,推动金融机构让利,降息、降准或后移。
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图片来源:人民视觉

记者 辛圆

时隔4个月,我国居民消费价格指数(CPI)同比涨幅首次出现回升,特别是猪肉价格再次明显抬头,给下半年央行是否会降息打上问号。

分析师认为,CPI的回升是短暂的,下半年涨幅将逐渐收窄,通胀并不会成为货币政策的制约因素。不过,当前货币政策正在进入前期政策消化期与观察期,下一阶段操作重点在于落实直达实体经济工具,推动金融机构让利,降息、降准或后移。

下半年CPI同比涨幅将收窄

国家统计局周四发布数据显示,6月CPI同比增长2.5%,涨幅较上月微升0.1个百分点,是今年2月以来首次上升。

“二师兄”最近火力全开,对CPI的拉动功不可没。国家统计局指出,受生猪出栏减缓、防疫调配要求从严及进口量减少等因素影响,猪肉供应偏紧,同时餐饮和团体消费需求有所回升,6月猪肉价格同比上涨81.6%,影响CPI上涨约2.05个百分点。

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分析师认为,CPI的回升可能只是短暂的,下半年涨幅将逐渐收窄。

财信研究院副院长伍超明对界面新闻表示,三方面因素作用下,下半年CPI将逐步下台阶。

他解释称,首先,下半年CPI翘尾因素呈逐月回落态势,从6月起CPI翘尾因素将逐月回落。其次,猪周期已进入下半场,叠加去年下半年的高基数,对CPI的拉动将逐渐减弱。第三,弱消费格局下非食品价格上涨动能不强。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智对界面新闻表示,从食品端来看,随着生猪存栏量逐渐回升带来猪肉供给增加,猪肉价格涨幅将收窄。从非食品端来看,尽管6月末零售燃油价格出现上调,但消费需求的恢复是一个缓慢过程,油价等非食品价格可能仍将处于低位。

因此,他预计下半年CPI涨幅将低于上半年,部分月份CPI同比涨幅可能降到2%以内。全年CPI同比涨幅将在3%以内,不会超过政府制定的3.5%的年度目标。

国家统计局数据显示,今年上半年CPI比去年同期上涨3.8%。

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央行继续宽松意愿不高

既然通胀不是问题,分析师认为,下一阶段央行货币政策会更关注稳增长和防风险。

事实上,6月29日,中国人民银行网站发布了货币政策委员会2020年第二季度例会的消息,央行在新闻稿中并未提到有关通胀的表述,而是更加强调“把握保增长与防风险的有效平衡”。

“央行货币政策将更关注金融风险和经济增长,在目前经济持续改善和财政接替发力情况下,央行继续宽松意愿不高。”国盛证券研究所首席固定收益分析师杨业伟对界面新闻称。

他指出,应中央政府对金融降成本的要求,不排除央行在下半年下调逆回购、中期借贷便利(MLF)等政策利率的可能,但即使调降,幅度也不高,估计在5个基点左右。

伍超明也认为,宽货币放缓已成定局,货币政策进入前期政策消化期与观察期,下一阶段操作重点在于落实直达实体经济工具,推动金融机构让利,降准、降息或均后移。

随着经济活动修复,中国央行在放松货币政策方面表现出了相当的谨慎。5月和6月,人民银行都没有调降一年期中期借贷便利操作(MLF)利率,贷款市场报价利率(LPR)也连续两个月没变。

粤开证券首席宏观研究员张德礼也对界面新闻表示,物价并不是当前货币政策关注的焦点,稳增长和防风险的平衡更为重要,因而货币政策因为CPI同比微弱回升而调整的概率很小。

“由于猪肉价格高基数影响,四季度单月CPI同比甚至有可能为负,整体而言通缩的概率更大,当前经济还处在恢复阶段,供过于求的矛盾依然突出,货币政策并不具备大幅收紧的基础。”他说。

来源:界面新闻

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