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4月中国经济继续复苏,但结构性矛盾突出

2021年05月17日 10:04
在低基数效应逐渐减退的背景下,4月中国主要经济数据同比增速继续放缓。
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2021年5月2日,五一假期,北京王府井游人如织。图片来源:人民视觉

记者 辛圆

4月,中国经济沿复苏轨道前行,但在低基数效应逐渐减退的背景下,主要经济数据同比增速继续放缓。

国家统计局周一公布数据显示,1-4月,全国固定资产投资同比上涨19.9%,涨幅较一季度收窄5.7个百分点。4月,社会消费品零售总额同比上涨17.7%,涨幅较3月收窄16.5个百分点,规模以上工业增加值同比上涨9.8%,涨幅较3月收窄4.3个百分点。

数据发布前,界面新闻采集的7家机构预测中值显示,1-4月,固定资产投资同比增长20.1%。4月,社会消费品零售总额同比增长25%,工业增加值同比增长10.5%。

“4月经济仍然处于复苏状态,但复苏速度还是略为放缓的,部分领域动能有所减弱,但经济经历了超过四个季度的复苏,态势减弱属于正常现象。”苏宁金融研究院宏观经济中心副主任陶金对接界面新闻表示。

他指出,结构性矛盾是中国经济目前面临的主要问题。前期经济复苏的强势部门如工业、外需、房地产等,依然相对强势,而前期薄弱的部门如消费、制造业、居民收入等,势能仍然较弱。

消费同比增速出现了较大幅度放缓,这在很大程度上是由于汽车消费和餐饮消费的疲弱。

国家统计局数据显示,4月,汽车销售金额同比增长16.1%,比3月大幅下降32.6个百分点;餐饮消费同比增长46.4%,比3月大幅下降45.2个百分点。

分析师认为,随着国内疫情基本稳定,疫苗接种范围扩大以及经济复苏持续,消费边际改善无悬念,但向上修复空间不宜高估。

陶金表示,未来消费走势取决两方面。一是长期看,消费依然与收入增长直接挂钩,当前居民可支配收入目标增速和实际增速都慢于GDP,这决定了终端消费的高度。二是疫情演化情况,全球疫情当前出现了更多的不确定性,对国内疫情防护提出了更多挑战,这决定了国内消费的下限可能比前期更低。

投资方面,1-4月,基础设施投资,房地产投资,制造业投资同比增长18.4%,21.6%和23.8%,增速分别较一季度放缓11.3、4、6个百分点。

分析师预计,这三大投资中,基建投资未来增速可能继续放缓,制造业投资和房地产投资则有望保持韧性。 

盘古智库高级研究员王静文对界面新闻表示,国务院4月13日发布的《关于进一步深化预算管理制度改革的意见》强调继续约束融资平台,且一季度财政预算内支出并未向基建倾斜,预计基建投资同比增速将呈现逐步回落的态势。

财信证券首席经济学家伍超明则认为,在专项债发行高峰带动下,二季度基建投资可能会迎来阶段性回暖,但整体幅度有限。

“今年专项债券支持领域明显扩大,棚改和土储债分流作用还是不容忽视的。另外,今年财政政策的定位为兜牢基层 ‘三保’ 底线,发挥对优化经济结构的撬动作用,表明公共财政对基建投资的支持力度将有所下降。”他对界面新闻分析称。

制造业是三大投资中增速最快的。陶金指出,外需高增、中上游价格上涨带来的盈利增长在一定程度上提振了信心,企业资本开支意愿较强,这从一季度以来企业中长期信贷中可以得到验证。

伍超明表示,在内外需共振修复、上中下游利润分配格局改善、技术升级周期启动的共同作用下,二季度制造业投资或迎来加速修复。

此外,伍超明认为,未来房地产投资大概率保持韧性,年内投资增速有望维持在高位区间波动。租赁住房和城镇老旧小区改造将为房地产投资注入新动能,加上当前处于拉长的房地产周期中,也就是说房地产市场周期性的涨跌被延展,这对房地产投资有一定的托底作用。

王静文表示,虽然随着基数抬升,房地产投资增速未来可能会有所回落,但是“三道红线”等政策造成的资金面紧张会让房企被迫加大施工和资金周转的力度,这将对建筑安装工程投资形成支撑,使整个房地产投资保持韧性。

去年8月,住房和城乡建设部、中国人民银行召开重点房企座谈会,会上提出重点房企资金监控和融资管理规则,包括房企剔除预收款后的资产负债率不得大于70%,房企的净负债率不得大于100%,房企的“现金短债比”小于1,这被业界称为“三道红线”。

对于工业增加值同比增速的放缓,伍超明认为,除了发达经济体疫苗接种提速对中国工业生产的影响外,受国际大宗商品价格持续大幅攀升影响,国内中下游企业利润受到较强挤占,进而压制了中下游企业投资扩产意愿,对未来工业生产形成制约。他还指出,国内货币逐步退潮,也会导致工业生产边际趋弱。

来源:界面新闻

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